个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试(shì)点落(luò)地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和(hé)与(yǔ)投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代(dài)销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布(bù)局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全(quán)更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负(fù)责人向中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏(xià)基金(jīn)等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带(dài)给客户更(gèng)好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部(bù)分客(kè)户对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户(hù)的个性化(huà)画(huà)像和(hé)客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶(jiē)段认可(kě)并开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的(de)理由，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投资，但如(rú)何(hé)投资(zī)也(yě)令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越(yuè)多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规(guī)划和(hé)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研(yán)能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银(yín)行的(de)优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资一(yī)站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办(bàn)理业务(wù)路上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，相(xiāng)关(guān)产品的(de)收益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正(zhèng)满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核(hé)心方向之一。通过不(bù)断完善客户(hù)服(fú)务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业(yè)内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休(xiū)有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富(fù)的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服(fú)务(wù)的(de)方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和(hé)长期(qī)规(guī)划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的(de)一站式个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是(shì)后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基(jī)金自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应(yīng)力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的(de)同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回(huí)撤(chè)对于(yú)离退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能(néng)也(yě)是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)也(yě)认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置(zhì)不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融(róng)资产(chǎn)，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格(gé)意义上(shàng)说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者(zhě)每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一(yī)个月的(de)时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解(jiě)客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发(fā)展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的(de)收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的(de)经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语(zài)未(wèi)来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标(biāo)的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根(gēn)据(jù)在职群体养(yǎng)老规(guī)划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的(de)养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比例(lì)等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综合金(jīn)融服(fú)务体系均是公司(sī)积(jī)极(jí)响应国(guó)家养(yǎng)老发(fā)展战略(lüè)而(ér)推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金(jīn)及个(gè)人养老金融服(fú)务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户(hù)认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台(tái)数(shù)据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也(yě)不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进(jìn)个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不(bù)同的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时(shí)间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势(shì)不明显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)过(guò)程中的(de)“困境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资(zī)产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的(de)群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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