“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达(dá)经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实际(jì)出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速(sù)暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性(xìn切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天g)仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情(qíng)形(xíng)下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天p>

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一(yī)差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大(dà)的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天