5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于(yú)促进投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对(duì)公(gōng)客户(hù)留存(cún)的活(huó)期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济综(zōng)合融(róng)资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活期存款与定(dìng)期(qī)存款利(lì)率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来(lái)的激励为中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了(le)这些介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下(xià)调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一方面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需(xū)要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等(děng)配套(tào)政策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低(dī)位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释放了(le)以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的(de)信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的(de)银(yín)行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下(xià)也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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