芦哲 首(shǒu)席宏观(guān)经济学家

　　占烁(shuò) 联(lián)系人

　　投资(zī)要点

　　·核心(xīn)观点:我们将影(yǐng)响青年失业(yè)率的因素拆解为三方面：①青(qīng)年失(shī)业人口，②青(qīng)年(nián)总人口，③劳动参与(yǔ)率，失(shī)业(yè)率=失(shī)业人口/（总人口×劳动参与率）。通过三因(yīn)素框架，我们发现16-24岁失(shī)业人口的增加不能(néng)完全解释青年失业(yè)率的上升，更重要却(què)被忽视的(de)因素是(shì)青年人口(kǒu)和劳动参与(yǔ)率下降，带(dài)来(lái)16-24岁劳动力减少(shǎo)，从(cóng)分(fēn)母端(duān)大幅推高(gāo)青(qīng)年(nián)失(shī)业率。假如(rú)今年3月分母(mǔ)端的(de)青年(nián)劳动(dòng)力与2020年持平，新(xīn)增约132万青年失业人(rén)口只(zhǐ)能(néng)将失(shī)业率拉升至16.2％，但实际青年失业(yè)率(lǜ)却(què)高达19.6％。我们认为，失业人(rén)口(kǒu)会随着经济复苏而减少，但青(qīng)年劳动力的下降可能成为就业“疤痕(hén)效应(yīng)”的长期来源，抬高青年(nián)失业率中(zhōng)枢。

　　·青年失业(yè)率的三因素(sù)框架(jià)：（1）失业率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人(rén)口×劳动(dòng)参与率），据此可(kě)将青(qīng)年失业率拆解为青年失业人口、总(zǒng)人口(kǒu)、劳动参与率三个因素。

　　·（2）失业率上升未必来(lái)自(zì)失业增加，不(bù)要忽略分(fēn)母，劳动力的下降(jiàng)，也(yě)是抬高失(shī)业率的重要(yào)原(yuán)因。2010-2020年，青年失(shī)业人口只(zhǐ)增加4万，青(qīng)年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业(yè)率大幅提高3.8个(gè)点。

　　·分子(zi)端的青年失业人口：（1）从总量来(lái)看，当前城(chéng)镇青年就业(yè)人(rén)数约为2587万(wàn)人，失业人数632万人，比(bǐ)去年4月增加(jiā)约70万，较七普增加(jiā)约132万(wàn)。

　　·（2）失业原因方面，近7成青年(nián)失(shī)业者是(shì)主动辞职，被裁员比例(lì)只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受教(jiào)育程度来看，三分(fēn)之二(èr)的青年失业人员接(jiē)受过大(dà)学(xué)教育。

　　·（4）2010-2020年青年(nián)就业的结构变化较大，呈(chéng)现出从制(zhì)造到服务、知识密集(jí)程度(dù)由低到高两个(gè)特点。2010年农业和工业吸纳了50.3％的青年就(jiù)业人口，2020年(nián)大幅降(jiàng)至25.4％，流出的青年就(jiù)业主要(yào)转向服务业(yè)。以受教育年限作为维(wéi)度(dù)，青年就业从(cóng)知识密集程(chéng)度(dù)较低的(de)行(xíng)业流(liú)向较高行业(yè)，但(dàn)是知识密集型行业的(de)青年失业(yè)情(qíng)况比(bǐ)整体失(shī)业更严峻。

　　·（5）服务(wù)业(yè)复苏分(fēn)化或是一季度青年失业人(rén)口(kǒu)仍增加的原因。经济复(fù)苏的主力是知识密集程度较低的餐饮、零(líng)售等服务业，而知识密(mì)集程(chéng)度(dù)较高的生产性服务(wù)业复(fù)苏较(jiào)慢，服务业就业复苏结(jié)构的分化(huà)，带来青(qīng)年就业(yè)和25-59岁就业的分化。

　　·分母端(duān)的(de)青(qīng)年劳动力：（1）青年人口：出(chū)生人口与乡村(cūn)迁入均在(zài)减(jiǎn)少。2010-2020年青年(nián)劳动力对(duì)应的出生人口减少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少(shǎo)1762万。另外，我国农(nóng)村向城镇的人口转移也在减速，新(xīn)增城镇(zhèn)人(rén)口从十(shí)三(sān)五期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳(láo)动参与率出现超预(yù)期(qī)下降。2010-2020年青年劳动参与率下降6.7个(gè)点，但疫情以来仅仅三年，已经(jīng)下降7.1个点。近三年青年劳动(dòng)参(cān)与率的下(xià)降主要有三方面(miàn)原(yuán)因：一是(shì)16-24岁在校生大幅增(zēng)加493万；二(èr)是部分(fēn)群体因(yīn)就业形势恶化(huà)而退出劳动市场；三是就业观念的变化(huà)导致初次进入劳动市场时间(jiān)推迟，降(jiàng)低16-24岁劳动参与率。

　　·结论：（1）失业(yè)人口的增加(jiā)不能(néng)完全解释青年失业(yè)率的上升。假如当前青年(nián)劳(láo)动(dòng)力与2020年相(xiāng)同，在失业人口增加(jiā)132万至632万人的情(qíng)况下(xià)，对(duì)应(yīng)青(qīng)年失(shī)业率应该(gāi)从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月却达(dá)到19.6％，如(rú)图19。失业(yè)人(rén)口的增加只能(néng)解释当(dāng)前青年(nián)失业率(lǜ)的一部(bù)分，另一部分(fēn)则来自分母(mǔ)端(duān)，城镇青(qīng)年(nián)劳动力的减少。

　　·（2）未来(lái)青年失业率的变动可(kě)能出现以下三种情况：①青年失业人(rén)口增加，同时(shí)劳动(dòng)力减少，青年失业(yè)率上升；②青年失业人口与劳动力均(jūn)在(zài)减少，但失业人(rén)口降(jiàng)幅不及劳动力降幅，青年失业率上(shàng)升；③青年失业人口与劳动力均在减少，失业人口降(jiàng)幅大(dà)于劳动力(lì)降幅，青年失业率下降。

　　·（3）我们认(rèn)为，失业人口会(huì)随(suí)着疫情后经济复苏(sū)而减(jiǎn)少，但青年劳动力的下降可能成为就(jiù)业“疤痕(hén)效应”的长期来源，抬高青年失业率的长期中枢。未来(lái)失业率的分(fēn)母(mǔ)端越来越重要。

　　·风险提(tí)示：服务业分化未收窄；青年劳动(dòng)参与率出现明显下(xià)降；外需、房地产等不(bù)及预期，经济和(hé)就(jiù)业恢复偏(piān)慢。

　　目 录

　　1. 青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)的三因素框架

　　2.分子端：新增青(qīng)年失业(yè)人员缘(yuán)于服务(wù)业(yè)复苏分化

　　2.1.青年(nián)失业人(rén)口：主(zhǔ)动(dòng)辞职(zhí)居多；三分之(zhī)二接受过(guò)大学教育

　　2.2.行(xíng)业：从制造到服(fú)务，知识(shí)密度从低(dī)到高(gāo)

　　2.3.服务(wù)业复苏分化或是一(yī)季(jì)度青年失业人(rén)口仍增加(jiā)的原因

　　3.分母端：人口和劳动参与率均下降，带来(lái)劳动力减少

　　3.1.青(qīng)年人口：出(chū)生人口与乡村(cūn)迁入均在(zài)减少(shǎo)

　　3.2.青年劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率：超预期下降(jiàng)两斤大概有多重参照物，2斤有多重？trong>

　　4. 结论：未来(lái)失业率(lǜ)的(de)分母端可能会越(yuè)来(lái)越(yuè)重要

　　5. 附(fù)录：概念和数(shù)据说明(míng)

　　6. 风险提示(shì)

　　正 文(wén)

　　4月(yuè)份16-24岁(suì)青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)攀(pān)升至20.4％，创下2018年有数(shù)据以来最高值。在疫情影响退散、经(jīng)济逐步复(fù)苏的情况下(xià)，城镇调查失业率(lǜ)较去年同期大幅下(xià)降0.9个(gè)点，但青年(nián)失(shī)业率却(què)较去年4月逆势攀升(shēng)2.2个(gè)点。本篇报告将重点研究疫(yì)情后留下的“疤痕效(xiào)应”如何(hé)推(tuī)高青年失业率(lǜ)。

　　1.青年失业率的三因素框架

　　失业率=失业人口/劳(láo)动(dòng)力=失业人(rén)口/（总(zǒng)人口×劳动参(cān)与率）

　　据此(cǐ)可见，影响青年(nián)失(shī)业率的主要是三个因素：①青年失业人(rén)口；②青(qīng)年总人口；③劳(láo)动参与率(lǜ)，其(qí)中②③决定着(zhe)青年(nián)劳动力的变化。这三个(gè)因素均为城(chéng)镇口径。

　　三个(gè)因素(sù)的(de)变化(huà)都不能(néng)忽视。当我们讨论失业率时，经常认(rèn)为(wèi)失业(yè)率上升(shēng)一(yī)定是(shì)失业增加的结果，这个(gè)判断(duàn)对于(yú)全年龄段(duàn)失(shī)业(yè)率来说并没有问题，因为我国的劳动力总量（也称经济活动人口）在2015年之前一直在(zài)上(shàng)升(shēng)，2015年(nián)后略(lüè)有下降，到2021年末(mò)下降了2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失业率则不能忽视(shì)分母的变动，因为青年劳动(dòng)力(lì)波动幅度更(gèng)大。

　　例如2010-2020年，青年失(shī)业人口(kǒu)只增加4万，青年劳动力却(què)减少(shǎo)1578万(wàn)，带动16-24岁人口失业率(lǜ)大幅提高3.8个点(diǎn)。两次人口普查期间（2010-2020年(nián)），青年失业人口从(cóng)496万(wàn)增加到(dào)500万(wàn)，仅增加(jiā)了4万左右(yòu)，约为(wèi)2020年青年劳动力的(de)0.1％，但青年(nián)失业率却从六(liù)普的9％提(tí)高到七普（2020年11月）的12.8％，大(dà)幅提高3.8个(gè)点。主要(yào)原(yuán)因就是失业率的分母在下降，16-24岁青年劳动力人口在(zài)此期间(jiān)从5481万人大幅减(jiǎn)至3903万人，减少了1578万。但是(shì)，2010-2020年全年龄段劳动(dòng)力数(shù)量基(jī)本稳定(dìng)在(zài)7.8亿，整(zhěng)体失业率的分(fēn)母基(jī)本不变。因此，2010-2020年间，决定整体(tǐ)失业(yè)率变动的(de)是失业(yè)人口数量（分子），但(dàn)决(jué)定(dìng)青年失(shī)业率变动(dòng)的却是青(qīng)年劳(láo)动力总(zǒng)量(liàng)（分母）。

　　2.分子端：新(xīn)增青年失业人(rén)员缘于服务(wù)业复苏(sū)分化

　　2.1.青年失业人口：主(zhǔ)动辞职(zhí)居多(duō)；三(sān)分之二接(jiē)受过(guò)大学(xué)教育(yù)

　　从总量来看，当前城镇青(qīng)年就业人数(shù)约(yuē)为2587万人，失业人数(shù)632万人，比(bǐ)去(qù)年4月(yuè)增加约70万(wàn)，较七普增(zēng)加(jiā)约(yuē)132万(wàn)。国家统计(jì)局在3月就业数据解读时，披露了当前青年就业(yè)和(hé)失业人数(shù)的基(jī)本情况：“初步测(cè)算3月份(fèn)城镇(zhèn)青年9637万(wàn)人，没有参与劳动力市场(chǎng)的(de)青年6418万人，主体为在校学生；参与劳动力市场的青年3219万人(rén)，其中就业人数2587万人、失业人数(shù)632万人。”[1]假设青年劳动力人数与去年(nián)基(jī)本持平，今年4月青年失业率比去年同期高2.2个点，青年(nián)失业人员(yuán)比去年同期多70万人左右，比2020年(nián)七普多132万人(rén)。

　　从增量看(kàn)，今年前四(sì)个月青年(nián)失业(yè)形(xíng)势好于去年同(tóng)期。假设(shè)2022年以(yǐ)来青年劳动(dòng)力总量(liàng)维持(chí)在(zài)3219万(wàn)，青年失业率每提高1个点，带来(lái)32万左右的新增失业人口。尽管今年4月青年失业率比去(qù)年(nián)同期(qī)高(gāo)2.2个点，但从新增青年(nián)失业人(rén)口来(lái)看，今(jīn)年1-4月约(yuē)为119万，去年同期为125.5万。从增量来看，今年前四(sì)个(gè)月青年失(shī)业形(xíng)势要好于去年，这(zhè)与当前经济逐渐恢复也(yě)有关系(xì)。

　　从(cóng)节奏来看，受夏(xià)季毕业影(yǐng)响，我国青年(nián)失业(yè)率一般在上(shàng)半年(nián)逐渐提高，7月达到峰值，8月开始逐步回(huí)落，预计5-7月青年失业(yè)率或(huò)将(jiāng)继续小幅攀升。

　　失业(yè)原因方面，近7成青年失(shī)业者是(shì)主动(dòng)辞职，被裁员比例只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁(suì)以上群体。一种观点(diǎn)认为，青年群体(tǐ)由于工作经验和技能相对不熟(shú)练，往往在企(qǐ)业(yè)裁(cái)员(yuán)时(shí)首(shǒu)当其冲。但根据月度(dù)劳(láo)动力调查数据，青年失业(yè)主要原因是主动辞职，被裁员的比例明(míng)显低于35岁(suì)以(yǐ)上(shàng)群体。根据《2021年中(zhōng)国劳动统计年(nián)鉴》，有工作意愿但(dàn)从(cóng)未工作过的失业群(qún)体在16-24岁失业人(rén)口中占(zhàn)比59％，其他(tā)年(nián)龄群(qún)体(tǐ)中这一比例最高(gāo)是14.4％。我们(men)剔除这部分失业人(rén)群(qún)后，剩下(xià)的青年失业人(rén)口中(zhōng)，第一大失业原因是主动辞职，占比68.2％，单位倒闭破产(chǎn)占比5.9％；而裁员(yuán)仅占2.6％。横向对比，裁员(yuán)比例从高到低(dī)依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来看，三分之二(èr)的青年失(shī)业(yè)人员接受(shòu)过(guò)大学教育。各年龄段失业(yè)人群中，年(nián)龄越低，平均受教育程(chéng)度越高。16-24岁(suì)失业(yè)人员中66.2％是接(jiē)受过(guò)大学教育的(de)，这一比(bǐ)例在(zài)其他三个年龄阶(jiē)段逐步递减(jiǎn)，25-34岁（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁以(yǐ)上(shàng)（4.3％）。城镇就(jiù)业人口的受教育程度也大致类似，青年人由于年龄限(xiàn)制，接受大学教育比例(lì)略低于25-34岁，整体来(lái)看35岁以下就业人员的受教(jiào)育程度大幅高于35岁以上。按照接受过大(dà)学教(jiào)育的(de)占比来看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁(suì)（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造到服务，知识(shí)密度从低到高

　　青年失业人口(kǒu)的(de)行业与青(qīng)年就(jiù)业分布(bù)基本一致。青(qīng)年失业人口呈现出行业(yè)聚集的特点，主要集中(zhōng)在5个大类行(xíng)业，2020年占比分别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居(jū)民服务(wù)\修理(lǐ)和其他服务(wù)业（6.7％），这5个行(xíng)业占全(quán)部(bù)青年失业人口的65％左(zuǒ)右。同时，这(zhè)5个行业也(yě)是青年就业集中(zhōng)的(de)行(xíng)业，吸(xī)纳了60.7％的青年就业。从(cóng)行(xíng)业(yè)来看(kàn)，青(qīng)年失业人(rén)口的行业分布是由就业分布决(jué)定的，吸纳就(jiù)业占比较大的(de)行业，往(wǎng)往也贡献了较大规(guī)模的(de)失(shī)业(yè)。因此，在挖掘青年失业(yè)人口来自何处之(zhī)前(qián)，需要研究青年(nián)就业的行业结构。

　　2010-2020年青年就业的(de)结构变化较大，呈现出(chū)从制造到服务、知识(shí)密集(jí)程度由低到高两(liǎng)个特点。

　　青年就业从(cóng)工(gōng)农(nóng)业大(dà)量流(liú)入服务(wù)业。农(nóng)林(lín)牧(mù)渔、采矿业、制(zhì)造业(yè)和(hé)电热燃水的生产供应(yīng)业，这(zhè)四个行业是(shì)国民经济分类(lèi)的农业和工(gōng)业(yè)。2010年这四(sì)个行业吸纳了50.3％的青年就业人口，到2020年该比例大幅(fú)降至25.4％。其(qí)中，制(zhì)造业从37.4％降至22％，农林牧(mù)渔从11.4％降至(zhì)2.5％，分别降低15.4和9.0个点(diǎn)。有(yǒu)4个(gè)行业(yè)吸(xī)纳青(qīng)年就业(yè)比例增(zēng)加超2个点，其中，教育业为5.3％，租赁和商(shāng)务服务(wù)为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社工为2.0％。另外(wài)，建筑业和房地产等其他6个服务行业吸纳(nà)青(qīng)年就业的比例均(jūn)增超(chāo)1个百分点。

　　以受教(jiào)育年限作(zuò)为维度，青年(nián)就业从(cóng)知(zhī)识密集程度较低的行业流向较高行业(yè)。我们以《2021年(nián)劳动统计年(nián)鉴》中(zhōng)各行业就业人员的受教育年限，来计(jì)算各行业(yè)的知识密集程度。有(yǒu)5个(gè)行(xíng)业的(de)平(píng)均受教育年(nián)限在(zài)14年以上，依次是：科学研究与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件和信(xìn)息技术服务（14.2）>；卫生和社会(huì)工(gōng)作（12.1），除金融(róng)业外，其他四(sì)个行业(yè)是过(guò)去十年青年就业流入的主要行(xíng)业(yè)，吸(xī)纳(nà)青年就业比例的(de)增幅均居前列。如图10，各(gè)行业所吸纳的青年就业比例变动与行业平均受教育年限基本一致(zhì)，即青(qīng)年就(jiù)业从知识密集程度(dù)较低的行业流向较(jiào)高行业。

　　但是(shì)知识密(mì)集型行(xíng)业的青年失业情况比整体失(shī)业更严峻。我们用《2021年中国劳(láo)动统计年鉴》中各行业的青(qīng)年失业比例（该行业的青年(nián)失业(yè)人(rén)数/青年失业总人(rén)数(shù)），除以各行(xíng)业的青年就业比例（该行业的(de)青年就(jiù)业人(rén)数(shù)/青年就业总人数），来作(zuò)为各行业失业率的(de)近(jìn)似替代指标。以这个指标(biāo)来看，知识(shí)密集(jí)型行业的(de)青(qīng)年失业(yè)率大多高于全(quán)年龄段失业率，如信息技术(shù)、教育(yù)、科研服务、公共(gòng)管理等(děng)行业(yè)，体现在图11中，都位于右下方。

　　2.3.服务业复苏(sū)分(fēn)化(huà)或(huò)是一季度青年失(shī)业人(rén)口(kǒu)仍增加的原因(yīn)

　　一(yī)季度服务业复苏(sū)出现(xiàn)分(fēn)化。今年一季度GDP同(tóng)比增长4.5％，较疫情(qíng)前三年Q1均值(zhí)有2.2个点(diǎn)的增速缺口。分(fēn)行业(yè)来看(kàn)，批发零售业缺(quē)口(kǒu)为1.5个点，而建筑业、住(zhù)宿餐(cān)饮业增速均(jūn)高于(yú)疫情前三年均值，这(zhè)三个行业(yè)一季度复苏情况较好(hǎo)；知识密集(jí)程(chéng)度更高的房地产(chǎn)业、租赁和商务服务业、信息(xī)技(jì)术服务业的缺(quē)口(kǒu)分(fēn)别为(wèi)4.1、4.7、11个点，一季度复苏相对较(jiào)慢。

　　因此从失业率的分子(zi)端来看，当前青年失业人员增长的症结在(zài)于服务业(yè)就(jiù)业复苏的结构不均衡。一方面，随着受教育(yù)水平的整体提高，青年就(jiù)业(yè)大量流向知识密集型服务(wù)业，如教育、信息技(jì)术等行业。另一(yī)方面，年初疫(yì)情影响减(jiǎn)弱(ruò)后，经济复(fù)苏的主力是知识(shí)密集程(chéng)度较(jiào)低的生活性服务(wù)业，而知识密集程度较高的生(shēng)产性服(fú)务业复苏较慢。所以服务业就业复苏(sū)结构(gòu)分化(huà)，带来的青年失业人口和25-59岁失业人口(kǒu)的分(fēn)化。房地产、互联网(wǎng)、教(jiào)育[1]等(děng)行业(yè)的(de)一季度就业尚未出现明显(xiǎn)改善，应届生就业压力(lì)大；而住宿餐饮等行业(yè)就业已经出现回暖，但对于(yú)三(sān)分之二(èr)接受过大(dà)学教育(yù)的青年失业人(rén)口而言(yán)，这些行业的就业吸纳相对有限。

　　3.分(fēn)母端：人(rén)口(kǒu)和劳动(dòng)参与率均下降，带来劳动力减少

　　青年失业率的(de)分母端(duān)是城镇青年(nián)劳(láo)动力，主要由(yóu)青年(nián)人口和劳动参(cān)与率(lǜ)决定(dìng)。2022年我国开始步入(rù)人(rén)口负(fù)增长时代，城(chéng)镇青(qīng)年劳动力可能将步入长期下降通道，这将从分母端推升青年(nián)失(shī)业率，或成为(wèi)疫(yì)情后就业(yè)“疤(bā)痕效应(yīng)”的长期来源。

　　3.1.青年(nián)人口(kǒu)：出生人口与乡村迁入均(jūn)在减少

　　城镇(zhèn)青年(nián)劳(láo)动力首先(xiān)取决于城镇青年人口(kǒu)数量，而后者来(lái)自(zì)于两部分，一是16-24年前的(de)出生人口，二是乡村(cūn)到城镇的迁(qiān)移人口，这两部分增量未来都趋于下降。

　　2010-2020年青(qīng)年劳动力(lì)对应(yīng)的出生人(rén)口减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和(hé)2020年(nián)的16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出(chū)生人口，而(ér)前者正好是建国以来的(de)一轮(lún)“小婴儿潮”时期，年均(jūn)出生人口超2000万，其中1987年出生(shēng)人口最高超过2500万，到90年(nián)代开始明显步入下(xià)降通道。1986-1994年(nián)合计出生人口2.07亿(yì)，1996-2004年降(jiàng)至1.63亿，减少约(yuē)4381万，降幅为21.2％。2020和(hé)2030年的16-24岁人口分别对(duì)应1996-2004、2006-2014年的(de)出生人口(kǒu)，这两个时期分别为1.63、1.45亿，出生人口减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)1762万。

　　另(lìng)一方面，我(wǒ)国农(nóng)村向城镇(zhèn)的人(rén)口转移也在减速。新增城镇(zhèn)人(rén)口从2016年开始(shǐ)逐年减少，十三五期(qī)间（2016-2020年）均(jūn)值约为2184万人，但2022年只有650万人。预(yù)计今年随着疫情影响减弱(ruò)，人员流动(dòng)恢复，新(xīn)增城镇人(rén)口数量会较去年有明显增(zēng)长(zhǎng)，但可能仍(réng)然较难(nán)回到十三五期间(jiān)超2000万的规模。当前(qián)我国城镇化率已(yǐ)经达到65％以上(shàng)，继续高速(sù)增长空间有(yǒu)限(xiàn)，从乡村(cūn)到城镇的迁移人(rén)口数量整体(tǐ)将呈(chéng)现下降趋势。

　　3.2. 青(qīng)年(nián)劳动参与率：超预(yù)期(qī)下降

　　青年(nián)劳动参(cān)与率有(yǒu)两个特点，一是(shì)低于其他年龄段(duàn)群体，大(dà)部(bù)分青年在校，并未进(jìn)入劳动(dòng)市场。二是近年来呈下降趋(qū)势。

　　2020-2023年(nián)，青年(nián)劳动参(cān)与率出现超预期下降。根据今年3月(yuè)统(tǒng)计局披(pī)露的(de)青年(nián)就业(yè)和(hé)失业人数，当前16-24岁青年的劳动(dòng)参与率约为33.4％，即(jí)9637万城镇青(qīng)年(nián)人(rén)口中，有3219万进入或有意愿进(jìn)入劳动市场。而(ér)2010和2020年两(liǎng)次人口普查时，青(qīng)年劳动(dòng)参与率分别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动(dòng)参与率下降6.7个点，但疫(yì)情以来仅仅三年，该指标已经(jīng)下(xià)降7.1个(gè)点。

　　近三年(nián)青(qīng)年劳动参与率(lǜ)的下降(jiàng)主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)原因。

　　一是16-24岁在校生大幅(fú)增加493万。2010到2020的十年间(jiān)，16-24岁在校生增加了706万，年均(jūn)增(zēng)加70.6万；但2019年末(mò)到2021年末，仅仅两年(nián)的时间(jiān)里，该年龄段的在校(xiào)生增加了493万，年(nián)均增长246.5万，远远快于此前十(shí)年增速(sù)。

　　二(èr)是部分群体(tǐ)因就业形(xíng)势恶化而退(tuì)出(chū)劳动市场，在未来经济和(hé)就业好(hǎo)转后会回到(dào)劳(láo)动市场。2020年3月，国(guó)家统计局曾在发布(bù)会(huì)指出当月“就(jiù)业人员规模比(bǐ)1月份下(xià)降6％以上”，说明就(jiù)业形势(shì)恶化时，也会影响劳动参与率(lǜ)。

　　三是就业观念的变化导(dǎo)致初次进入劳动市场(chǎng)时间推迟，降低(dī)16-24岁劳动(dòng)参与率。从社会风气(qì)来看，对学历的推(tuī)崇导(dǎo)致(zhì)本科毕业即(jí)进入就(jiù)业市场的年轻人减少，加上考研、考(kǎo)公竞争激(jī)烈(liè)，发展至“二战”“三战”，客观上会将(jiāng)部分青(qīng)年(nián)人初次就业时间从16-24岁(suì)延迟到25岁(suì)之后，从而导致16-24岁劳动参(cān)与率出现下(xià)降。

　　4.结论：未(wèi)来失业率的分母端可能会越来越重要

　　失业人(rén)口的增加不能完全解释青年失业率的上(shàng)升。假如(rú)当前青年劳动力与2020年(nián)相(xiāng)同，在(zài)失(shī)业人口增(zēng)加132万至632万人的情(qíng)况下(xià)，对应(yīng)青年失业(yè)率应该从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月却达到19.6％，如图19。失业人口的增加(jiā)只能解释当前青(qīng)年失业率的一(yī)部(bù)分，另一部分则来自(zì)分母端，城镇青年劳(láo)动力(lì)的减(jiǎn)少。

　　考虑到2020年(nián)我国人(rén)口(kǒu)已经开始负增长，未(wèi)来青(qīng)年失业率的变动(dòng)可能出现(xiàn)以下三种情况：

　　①青年失(shī)业人(rén)口增加(jiā)，同时劳动力减少，青年失业率上升；

　　②青年失业人口(kǒu)与(yǔ)劳动力均在减(jiǎn)少，但失业人口降幅不及劳动力降幅，青(qīng)年失业率上升；

　　③青年失业人口与劳动力均在减少，失业人(rén)口降(jiàng)幅大于(yú)劳动(dòng)力(lì)降幅，青年失业率(lǜ)下(xià)降。

　　我们认为，未来失业人(rén)口会随着经济(jì)复苏(sū)而减少，但经济复苏(sū)难(nán)以改(gǎi)变失业率的分(fēn)母下降趋势(shì)。青年劳动力的下(xià)降可能成为(wèi)就(jiù)业(yè)“疤痕效应”的长期(qī)来(lái)源，抬高(gāo)青年失业率(lǜ)的长期中枢。未来失业率的(de)分母端(duān)可能会越来越重要，这也是人口长周期(qī)变化(huà)的影响之一(yī)。

　　5.附录：概念和数(shù)据说明

　　青年失业率的两(liǎng)个前置概念。讨(tǎo)论16-24岁人口(kǒu)调查(chá)失业率时，有必要明晰这一概念的(de)两(liǎng)个要点：一是调查失业率是城(chéng)镇(zhèn)就业范围，并非针对全部就(jiù)业人口(kǒu)，不包括乡村就业，2022年(nián)底我(wǒ)国城乡(xiāng)就业大(dà)约分别占63％、37％，近四成的就(jiù)业人口并(bìng)未包含(hán)在内。因此，许(xǔ)多针(zhēn)对青(qīng)年失业率的讨论以全(quán)国青年人口(kǒu)数量为出发点，未区分人口总量与(yǔ)城乡结构(gòu)的问题，有失偏(piān)颇。本篇报告(gào)如无特别说明，各概念(niàn)均是(shì)指城镇就业口径(jìng)。

　　二(èr)是失业率的分母不(bù)含(hán)没有劳动(dòng)意愿的(de)劳动年龄人口。按(àn)照(zhào)统(tǒng)计局(jú)的(de)定义，“劳动力指年满16周岁，有劳动能力，参加或要求参加社(shè)会经济活动的人(rén)员。包括就业(yè)人员和(hé)失业人员(yuán)”，因此没有就业意愿的劳动年(nián)龄人口不(bù)计入劳动(dòng)力。根(gēn)据《2022年中国劳(láo)动统计年(nián)鉴》，2021年底我(wǒ)国16岁以上的(de)人口(kǒu)约(yuē)为11.5亿，其中只(zhǐ)有68％属于劳动力，约(yuē)为7.8亿，而就业人口为约7.46亿，据此推算城乡(xiāng)失业人口(kǒu)可能(néng)为(wèi)3372万(wàn)人左右。

　　从(cóng)数据来看，失业率来自(zì)全国月度劳动力调查(chá)。该项调查制(zhì)度于(yú)2005年(nián)正式(shì)实施(shī)，每年进行两次全(quán)国劳动力抽样调查，调查(chá)范围为(wèi)中国大陆的城(chéng)镇和乡村，调查对象(xiàng)为16岁及以上人口。2009年3月，为更及时(shí)准(zhǔn)确反映劳动(dòng)力(lì)市(shì)场变化情况，建立了31个(gè)大(dà)城(chéng)市月(yuè)度劳动力(lì)调查制度。2013年(nián)4月，又将月度劳动力调查范围(wéi)扩大至65个城市。2016年1月，全国(guó)月(yuè)度(dù)劳动力调查(chá)正式在全国范围内开展，调(diào)查(chá)范(fàn)围覆盖全国所有地(dì)级市(shì)。

　　月度劳动(dòng)力调查样本比(bǐ)例(lì)约为0.2‰，是年(nián)度调查的五分之一左右。全(quán)国每月调(diào)查约12万户，2020年全国家(jiā)庭户(hù)约为49415.7万户，样本(běn)占比约0.2‰，作

　　为(wèi)对比，我国年度人口(kǒu)调查(chá)样本比例(lì)为1‰，五(wǔ)年一次(cì)的(de)人口(kǒu)抽(chōu)样调查样本比例为(wèi)1％。而(ér)每10年一次的(de)人(rén)口普查则(zé)在长表部分纳入(rù)就业调查，长表抽样比例是(shì)10％左右，因而人口普查的就业(yè)数据质量更高。

　　就(jiù)业(yè)人(rén)员总数会根据普查数据进行修正(zhèng)，但(dàn)结构数据仍会存在差异。比如(rú)2020年(nián)的(de)《劳动统计年鉴》显示，2019年末全国就(jiù)业人员约为7.75亿人；而七普后次年的年鉴将(jiāng)这一数(shù)据修正为(wèi)7.54亿(yì)人(rén)左右，误差约2100万人。但结构数据的差异仍(réng)然(rán)存在。比如《2021年劳动统计年鉴》中，2020年城镇制造业就(jiù)业人员占(zhàn)比为18.0％，而七(qī)普数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服(fú)务业分化未收窄；

　　（2） 青年(nián)劳(láo)动参与率出现(xiàn)明(míng)显下(xià)降；

　　（3） 外需、房地产等不(bù)及预(yù)期，经济和就业恢复偏(piān)慢。

　　报告信息

　　证券研究报告：【芦(lú)哲&；占烁】青年就业：从(cóng)三(sān)因素框架(jià)看“疤(bā)痕效应”来(lái)自何处

　　研报撰(zhuàn)写(xiě)人(rén)员：芦哲（S0120521070001，首席宏(hóng)观(guān)经济学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发布(bù)时间(jiān)：2023年5月26日

　　报告发布机(jī)构：德邦证(zhèng)券股份有限(xiàn)公司(sī)