昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖(mài)雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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