随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢(huī)复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们(men)总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评(píng)估这项技术(shù)革命给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持仓较多(duō)的(de)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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