4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表现感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内也好于(yú)预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的(de)消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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