财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲(zhōu)地区(qū)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会(huì)一致(zhì)投票通(tōng)过了上述(shù)决(jué)议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债的持有人是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在(zài)2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期的(de)作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信(xìn)的(de)最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译(fá)款支出。不过这部(bù)分(fēn)的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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