昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派(pài)信(xì塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗n)号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且(qiě)银行塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗业危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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