周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期(qī)部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出(桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门chū)资金。但也(yě)有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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