昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗(néng)性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOM蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗C“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更(gèng)多数据(jù)和未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定可能需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施(shī)工端情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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