金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为(wèi)一(yī)季度(dù)透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融(róng)增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券(quàn)看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然(rán)明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷出(chū)现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷(dài)量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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