财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关(guān)的(de)一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位英镑次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了(le)“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三的(de)文(wén)件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于(yú)参(cān)考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位zào)成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独(dú)立(lì)运营(yíng)。

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