上(shàng)市公司退(t导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗uì)市在A股早已不稀奇(qí)，但连带(dài)着可转债一起退市却是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续(xù)20个交易(yì)日低于1元(yuán)，触及退市指标，公司股票(piào)及其可转债(zhài)被终(zhōng)止上市，搜特转债或成为首只(zhǐ)因正(zhèng)股退市而强制退市的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指标被(bèi)终止(zhǐ)上(shàng)市，其可(kě)转债已进入退(tuì)市整理期，引发(fā)投资者对可转(zhuǎn)债信用风险的担(dān)忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和股(gǔ)票双重属性(xìng)，自(zì)诞生以来颇(pǒ)受市场欢(huān)迎。一个(gè)广为流传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌时(shí)有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发(fā)展中，此前一直未(wèi)出现因正股(gǔ)退市而退市的情(qíng)况，也(yě)未发生过实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特(tè)转债等的退市，零(líng)违约(yuē)历史或将被(bèi)打破，可(kě)转债信用风险浮出水面。虽说(shuō)可转债退市(shì)后，依(yī)然(rán)可以执行赎回(huí)和回售等条款(kuǎn)，但由于大多数上市(shì)公司是因经营(yíng)不善导致退市，财务状况并不(bù)乐(lè)观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性较(jiào)大。而如果启动破产重整，公(gōng)司发行的可转债划归为(wèi)普通债权，清偿(cháng)顺序(xù)相对靠后，刚(gāng)性(xìng)兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定(dìng)的羊毛”不稳(wěn)定了。事实上，可(kě)转债退市并(bìng)非完全出乎意料，早已(yǐ)在(zài)相关规则中埋(mái)下了“伏笔导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗(bǐ)”。根据交(jiāo)易所上市(shì)规则，上市公(gōng)司股票(piào)被终止上市(shì)的，其发行(xíng)的可转(zhuǎn)债(zhài)及(jí)其他衍生(shēng)品种应当终(zhōng)止上市。过去A股(gǔ)退市难、退市少(shǎo)，成就了可转(zhuǎn)债30多(duō)年零退市(shì)、零违约的“神(shén)话(huà)”。随(suí)着全面(miàn)注册制改革(gé)的持续(xù)推进(jìn)，市(shì)场优胜(shèng)劣汰加快，常(cháng)态化退市机制正在形成，以上市股为锚的可(kě)转债也跟着出清，违(wéi)约风(fēng)险随之上升。退市(shì)，或将成为可转(zhuǎn)债市场新常态(tài)。

　　市场在发(fā)展，生态(tài)在(zài)改变，投资(zī)者没(méi)有理由一成(chéng)不变，是时候重塑(sù)对(duì)可转债的认(rèn)知了。投资(zī)者要改变(biàn)“闭(bì)眼买债”的(de)路径依赖(lài)，学会优择品种，规(guī)避风险。在(zài)选(xuǎn)择债券(quàn)时，要理性(xìng)评估(gū)正(zhèng)股基本面、成长(zhǎng)性(xìng)、估值水平(píng)以及发债公司(sī)偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正股业绩表(biǎo)现不佳、估值较低、退市(shì)风险较高的标的(de)，而(ér)选择正(zhèng)股经营效益良好(hǎo)、估值合理且随市场下跌估(gū)值出现压缩的标的。并密切关注可(kě)转(zhuǎn)债市场风格变化，及(jí)时调整配(pèi)置比例和结构，学(xué)会(huì)在市场(chǎng)波(bō)动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当(dāng)跟上形势变化。目前关于可(kě)转债的退市(shì)处(chù)理还(hái)有不少空白和(hé)盲点，监管部门应尽(jǐn)快打齐(qí)补丁，给予(yǔ)市场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明确可(kě)转债在退(tuì)市后是否仍存在交易可(kě)能、是否还(hái)拥有(yǒu)转(zhuǎn)股功(gōng)能(néng)等(děng)。同时，应加强对(duì)可转债的风(fēng)险防控，强化发行(xíng)前的信用评(píng)级，对于信用资质较弱的公司，可考虑提高担保(bǎo)资产与回售条款等相关要求，适当提升(shēng)准入(rù)门(mén)槛，以更好保护投资者(zhě)利益。

　　全面(miàn)注册制下，证(zhèng)券市场(chǎng)将迎(yíng)来全方位、根本性的变(biàn)化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通了(le)，一(yī)些规则制(zhì)度(dù)上的(de)短(duǎn)导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗板不能视而不见了。各市场(chǎng)参与(yǔ)主体还需顺时应势，调整包括可转债在内的投(tóu)资(zī)方法，完善配套制(zhì)度，提升风(fēng)险意识(shí)，共(gòng)促(cù)A股市(shì)场健康稳(wěn)定发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗