昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预(yù)期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预(yù)期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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