一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道(dào)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询的认(rèn)知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xi太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询āo)息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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