随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。蝴蝶会采蜜吗

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持(chí)了精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力蝴蝶会采蜜吗产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能(néng)源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一(yī)季报(bào)。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们(men)相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局带来的(de)影响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)。

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