金(jīn)融界4月27日(rì)消息  顶着(zhe)“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡(dù)正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最(zuì)终收(shōu)盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上(shàng)市第一天(tiān)市值(zhí)就缩水超过(guò)60亿港元，惨(cǎn)遭(zāo)开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没有酒企成(chéng)功(gōng)上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年(nián)时间第一只实现资本上(shàng)市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公(gōng)开(kāi)发售获超购(gòu)1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注(zhù)意的是，不知(zhī)道是(shì)出于何(hé)种考虑，此次(cì)珍酒李渡并没有(yǒu)引(yǐn)入基(jī)石(shí)投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大(dà)中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美(měi)元和1.78美(měi)元(yuán)，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒李渡(dù)今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏超过22亿(yì)港(gǎng)元。

　　三年时间(jiān)狂砸(zá)15.77亿元(yuán)广告费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱(jiàng)香(xiāng)型为主的次高端(duān)白酒(jiǔ)产品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集(jí)团(tuán)旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香型三(sān)大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大(dà)民营白(bái)酒公司，以及中国白酒行业中提供三种香型白(bái)酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看(kàn)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增速在下(xià)降。

　　此外，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖(jiào)等企(qǐ)业(yè)毛利率(lǜ)也(yě)超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接(jiē)原因之一(yī)就是珍酒李渡的(de)“豪横”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡销售及经销(xiāo)开(kāi)支分(fēn)别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公(gōng)司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广(guǎng)告费(fèi)就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐步增加。报告期内(nèi)，公(gōng)司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称(chēng)大(dà)部分(fēn)存货为基酒(jiǔ)，但仍(réng)然有不(bù)少针对其产销失(shī)衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操(cāo)盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和(hé)“豪(háo)横”的广告支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东的操盘手法密切相(xiāng)关(guān)。

　　声名(míng)在外的(de)“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向东(dōng)是(shì)一名(míng)白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴(lǐ)陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕(bì)业的(de)吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军旗下(xià)新(xīn)华联集(jí)团工作。此后四(sì)年，他升至新华联集团董事、董事局副主席(xí)。也是在(zài)此，吴向东正式开启(qǐ)了(le)他的白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助(zhù)下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒(jiǔ)王的(de)代理权，仅(jǐn)一年就将(jiāng)川(chuān)酒王销量做到湖南(nán)第一(yī)。川酒(jiǔ)王热销(xiāo)之后(hòu)，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒市场竞争白热化(huà)，下游经(jīng)销商的(de)日子越来越(yuè)难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年(nián)，吴(wú)向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足(zú)主教练的米(mǐ)卢(lú)誉为神奇(qí)教练和好运福星。深谙营销(xiāo)的(de)吴向东找来米卢担任金(jīn)六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间，金六福(fú)的广(guǎng)告投放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广告(gào)轰(hōng)炸下，金(jīn)六福(fú)迅速成(chéng)为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下(xià)，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南知名白(bái)酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控(kòng)制的(de)金东(dōng)集团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业(yè)集团(tuán)（下(xià)辖金六福、珍酒等(děng)12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东(dōng)投(tóu)资三(sān)个产业板(bǎn)块(kuài)。涉(shè)足金融、文(wén)化(huà)旅游、新(xīn)能(néng)源(yuán)、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖(hú)南(nán)省株洲(zhōu)市首(shǒu)富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗以230亿元人民币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还(hái)是会(huì)更好生意吗？

　　在前(qián)不久的第(dì)108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关(guān)论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成(chéng)放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体将长期进入(rù)销量负增长、收入低增长(zhǎng)或(huò)0增长(zhǎng)、利润低增长的内卷时代，并且(qiě)很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正的(de)高端(duān)消费在(zài)疫情场(chǎng)景中(zhōng)并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢复(fù)较快(kuài)。高端的恢复(fù)没(méi)有看(kàn)到更强的动力，仍然(rán)在低(dī)位徘(pái)徊，一二(èr)季度上(shàng)市公(gōng)司二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗业绩会出现增速(sù)放缓和进一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看(kàn)趋势，现(xiàn)在存在三个矛(máo)盾：一是产区和供需(xū)的矛盾，大产区都在(zài)扩产能，但销量(liàng)在下降；二是名酒企(qǐ)业都(dōu)在向下扩展产品线，和地方酒厂会(huì)产生矛盾；三是名(míng)酒企业(yè)渠(qú)道重心下(xià)移，和(hé)地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业(yè)600万吨(dūn)消失的主要(yào)是100块钱(qián)以下的价位(wèi)带，其原因(yīn)在(zài)于(yú)城市(shì)化，大部(bù)分劳动(dòng)人(rén)口从农(nóng)村转移到城市后，消(xiāo)费习惯变了，导(dǎo)致未来(lái)升级空间基数(shù)变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售(shòu)价(jià)在(zài)300-800元）的量(liàng)至少涨了两(liǎng)倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一(yī)组各价格带(dài)白酒节(jié)前和节后的(de)终端(duān)进(jìn)货量数(shù)据(jù)。其中(zhōng)：2000元以上(shàng)相关(guān)产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下(xià)降15%，节后下(xià)降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线次(cì)高端相关产品节前(qián)下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节(jié)后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗