昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求(qiú)和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗dòng)品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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