钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着传(chuán)艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵(líng)，股价(jià)又在4个(gè)多(duō)月时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技(jì)也只收获(huò)了(le)短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是市(shì)场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀(huái)疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海口的(de)产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频(pín)频“跳票(piào)”、实际效益与预(yù)期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电(diàn)池(chí)能(néng)量密度较低，导(dǎo)致其研发进度(dù)大大落后(hòu)于(yú)了锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价不(bù)断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠(nà)离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日(rì)中天之际(jì)，传艺(yì)科技(jì)于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资(zī)子公司(sī)江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫(pò)不及(jí)待(dài)召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师(shī)和个人(rén)投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池(chí)项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价也(yě)往(wǎng)往在公告披露(lù)后录得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息(xī)，股价也(yě)再(zài)难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着(zhe)时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫(pò)切召开电话(huà)会并在《投(tóu)资者关系(xì)活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池(chí)业务未来(lái)规划、技(jì)术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至(zhì)2菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里022年7月9日(rì)才正式(shì)通过《关于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)关注函(hán)回(huí)复的公(gōng)告(gào)》补充披(pī)露相关(guān)事项，传艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时(shí)任董秘(mì)许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜(lán)，但(dàn)归根结底还是其(qí)资金有限与钠(nà)电(diàn)产能(néng)规(guī)划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司(sī)此前对交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公司(sī)规(guī)划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入(rù)的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规划的钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据传菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间，新上钠离(lí)子电池全供(gōng)应链(liàn)项目，逐步(bù)形(xíng)成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技(jì)在上述的54亿(yì)元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水平显然(rán)难以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营(yíng)输入类设备和(hé)印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本(běn)/台(tái)式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触控模组和(hé)鼠标等(děng)输入类(lèi)设备及通(tōng)讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经(jīng)营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细披(pī)露过(guò)2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子(zi)电池项目(mù)的自(zì)有(yǒu)资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠银行贷(dài)款解决(jué)。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截(jié)至目(mù)前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元(yuán)拟投入钠(nà)电池制造二期(qī)项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二(èr)期(qī)5.5G菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里Wh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不(bù)厚(hòu)，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上(shàng)述(shù)邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的(de)另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿(yì)元(yuán)，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司(sī)营收(shōu)将在当(dāng)前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故(gù)事并不再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还(hái)在(zài)其(qí)大(dà)干(gàn)快上后产能如(rú)何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业(yè)化(huà)元年的2023年，包括(kuò)宁德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初(chū)露威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在(zài)前面(miàn)，率先在两轮电动车(chē)和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺科技(jì)除了(le)在岁末年初(chū)公告(gào)与中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新(xīn)能源签订项目合作或(huò)战略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者问(wèn)及(jí)客(kè)户(hù)情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下(xià)游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速(sù)电(diàn)动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送样后客户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多家知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌(pái)开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工(gōng)作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地(dì)产能(néng)大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用(yòng)率，钠电(diàn)池落地的(de)产能中可(kě)以实现装机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠电池不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量应用到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分自信，其(qí)在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活(huó)动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池(chí)是在(zài)此前锂(lǐ)价(jià)飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到(dào)台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影响钠(nà)电池(chí)商业化进程的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的(de)发展(zhǎn)陷(xiàn)入(rù)被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量(liàng)密度的也接(jiē)近三元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前(qián)已经和(hé)钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价(jià)格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池(chí)还(hái)有降本(běn)的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本优势就依(yī)然存在，并且(qiě)随(suí)着技术不(bù)断发展、产(chǎn)业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步(bù)打开(kāi)，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化(huà)完成(chéng)后，能(néng)和(hé)锂离子电池的成(chéng)本(běn)拉开差距(jù)，接近铅(qiān)酸(suān)电池的(de)成本(běn)。但能量密度(dù)的限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右及以(yǐ)下时，钠离子(zi)电池在动力(lì)领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括传(chuán)艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍(ài)钠(nà)电池商业化进(jìn)程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科(kē)技(jì)为(wèi)例，其(qí)在1月9日的(de)调研记录(lù)中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价主要(yào)根(gēn)据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随(suí)碳酸(suān)锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科技在(zài)投资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计(jì)划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项(xiàng)目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目(mù)的实施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区工(gōng)业园区(qū)核心区高阳路(lù)30号，实(shí)施主体则从传艺(yì)科技(jì)变(biàn)为全资子(zi)公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目(mù)的建设，并将(jiāng)后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于(yú)年(nián)产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入(rù)“钠离子(zi)电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资金乃至项目(mù)，直接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入(rù)打(dǎ)水飘、投资(zī)效率低下以及建成项目实际效益(yì)与(yǔ)预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)建设期仅12个月，达(dá)产年可(kě)实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目(mù)建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预(yù)期(qī)相去甚远。

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