周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸(chū)口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能(néng)会继续受到(dào)了(le)资金(jīn)的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场交投活(huó)跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季度电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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