孙(sūn)山山(shān)指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水(shuǐ)平，市(shì)场集(jí)中(zhōng)度仍(réng)有提升空间，待CR1市占率提升后头部(bù)企业将(jiāng)有望(wàng)进一(yī)步提升盈利水平。分析人士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势(shì)不变，经过一(yī)段时间的此消彼长，持续多年的“五强争(zhēng)霸”格局，将(jiāng)演变为“一超(chāo)多强”：华(huá)润啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和百(bǎi)威英(yīng)博(bó)甩(shuǎi)开，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)追上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营(yíng)。

　　值得注(zhù)意的是，这几年，外资(zī)啤酒(jiǔ)在中国市场(chǎng)颓势明显，百(bǎi)威英博(bó)销(xiāo)量下(xià)滑，一手扶持的(de)嫡(dí)系珠江啤酒2022年净利(lì)同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营业利润增(zēng)长(zhǎng)将低于去年的水平(píng)，研(yán)报指出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯(bó)在华(huá)运营(yíng)啤酒资(zī)产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在中国多(duō)个地区的销售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主(zhǔ)流厂商(shāng)纷(fēn)纷提(tí)价 占(zhàn)据(jù)高(gāo)端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析(xī)人士(shì)指出，这几年(nián)啤酒(jiǔ)行业的业绩增长，多亏了(le)高(gāo)端化。此前(qián)多年，高端(duān)啤(pí)酒市场主要由外资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近(jìn)年来，本土啤酒开(kāi)始发力。以(yǐ)销(xiāo)量最大的华润雪花啤(pí)酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很难(nán)见到了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒(jiǔ)行业处(chù)于产业链中游，对上(shàng)游成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞(léng)纸为(wèi)影响啤酒成(chéng)本(běn)主要(yào)材料；下游终端议价能(néng)力较强，进入存量(liàng)竞(jìng)争(zhēng)时(shí)代后，企业为向高端化转型已多次实施提价举措。符(fú)蓉指出(chū)，2023年餐饮等(děng)现饮消费场(chǎng)景恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙头(tóu)产品结构优(yōu)化、加(jiā)速高端化(huà)进程，2023年(nián)吨价提升幅度(dù)或不弱于成本(běn)催生普(pǔ)遍提价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体(tǐ)性的提价(jià)，近几年(一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思nián)时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参与(yǔ)数量(liàng)高(gāo)增(zēng)，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷提价，中高低(dī)档均(jūn)有所涉(shè)及。勇(yǒng)闯天涯(yá)出厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂(láo)山啤酒(jiǔ)零售价(jià)从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市场(chǎng)的(de)产品价格稳定(dìng)在3-5元(yuán)区间，如(rú)今(jīn)，已经(jīng)整体进入了(le)6-8元价(jià)格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都(dōu)是为了(le)继续突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券(quàn)指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超(chāo)高端产(chǎn)品(pǐn)方面，青岛啤(pí)酒布局丰(fēng)富，产品(pǐn)价位最(zuì)高，均价约29元(yuán)/瓶(píng)，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的(de)研报指出，青岛啤酒中档高端齐发力，高端(duān)化势能锐不可当(dāng)。产品端方面，公司在坚持(chí)纯生系及经(jīng)典系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略基础(chǔ)上，进一步提升中档崂山品牌(pái)占比(bǐ)，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高(gāo)端产品放量(liàng)，带动整(zhěng)体(tǐ)产品(pǐn)结构持续(xù)升级。随着23年现饮场(chǎng)景全(quán)面(miàn)复苏叠加(jiā)去年Q2以来低基数效(xiào)应，预计公司全年业(yè)绩将(jiāng)维(wéi)持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购喜(xǐ)力如(rú)虎(hǔ)添翼 但目(mù)前主(zhǔ)要销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥(yōng)有上百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世(shì)界500强榜单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓(tuò)展高端(duān)市(shì)场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而经济(jì)型（5元(yuán)以(yǐ)下）产品收入(rù)占比达47%，表(biǎo)明目一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(mù)前市场更(gèng)加认可(kě)、熟(shú)悉其经济型产品如(rú)勇闯天涯等，但对(duì)其高端产品认(rèn)知度或接受度(dù)相(xiāng)对(duì)偏低。公司提价空间较大，高端(duān)化完(wán)成(chéng)后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市场

　　作为曾(céng)经(jīng)国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年(nián)风(fēng)光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和青(qīng)岛啤(pí)酒甩开(kāi)不说(shuō)，2020年的营(yíng)业额甚至(zhì)被(bèi)重庆啤(pí)酒反超。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业收(shōu)入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速(sù)高(gāo)达54.51%。今(jīn)年一季度延续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的(de)成功营销(xiāo)，以(yǐ)及(jí)旗下燕京(jīng)酒號社区小酒馆(guǎn)这种新零售业态的落地生根(gēn)。中(zhōng)邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠(qú)道反馈(kuì)，U8一(yī)季度(dù)销(xiāo)量同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市场，推动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨(dūn)价同增(zēng)0.8%至(zhì)3661.3元(yuán)/千(qiān)升。国君食品点评(píng)称，改革(gé)红利释放正处(chù)起步阶段，旺(wàng)季(jì)动销加速、成本优化之下，公司业(yè)绩(jì)弹(dàn)性将进一步加速(sù)。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目(mù)前行业格局未定，企业拥有弯道超车机会(huì)；基于精酿啤酒多元(yuán)风(fēng)味发展趋(qū)势，产品风(fēng)味及应用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精(jīng)酿市场发展趋势，拥有(yǒu)长期可持(chí)续发(fā)展潜力，并(bìng)有望(wàng)成为行业新引领者。

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