“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师(shī)徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的(de)19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基(jī)本是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不(bù)会(huì)引发市场和(hé)官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利20分米等于多少米 20分米等于多少厘米率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大(dà)概(gài)率事件，还需要(yào)关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利(lì)率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在(zài)1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在(zài)会议上决(jué)定进一步削(xuē)减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更(gèng)多(duō)的(de)不确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副20分米等于多少米 20分米等于多少厘米总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步(bù)减产的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将(jiāng)不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的(de)准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为(wèi)乌(wū)克(kè)兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国(guó)参议院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会(huì)议(yì)或暂停加息(xī)的(de)预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开的(de)新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传(chuán)闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大(dà)工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么(me)收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年(nián)交割(gē)品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个(gè)事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱(qū)动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分析师胡(hú)华(huá)钎(qiān)告诉记(jì)者，目(mù)前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格(gé)相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商(shāng)仍以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧(qí)较(jiào)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米大(dà)。“主要(yào)是不(bù)同(tóng)的市(shì)场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反(fǎn)映(yìng)国(guó)内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济(jì)复苏(sū)进程、人民(mín)币(bì)汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步(bù)伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明(míng)确(què)方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应(yīng)端(duān)仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的(de)去库和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关(guān)注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一(yī)旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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