金融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期(qī)轮回的白(bái)糖期货正在(zài)迎来(lái)疯(fēng)狂时刻(kè)。五(wǔ)一(yī)假期之(zhī)前(qián)的最后一(yī)个交易(yì)日，在郑州商(shāng)品交(jiāo)易所(suǒ)交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信(xìn)息湮没在五一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖(táng)主力期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上(shàng)演(yǎn)最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天(tiān)（11月29日），白(bái)糖(táng)主力合(hé)约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一(yī)次的(de)白糖周期十分准时，从未(wèi)缺(quē)席过(guò)。而形成这种周期的原(yuán)因与(yǔ)白糖期货的(de)种植周期有关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是大(dà)概率事件(ji三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学àn)。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发布的全国食糖产销数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产(chǎn)外，其他省(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年(nián)白糖生产季(jì)逐步(bù)进入尾声，除云(yún)南地(dì)区外，广(guǎng)西等主产区(qū)陆续收榨(zhà)。由(yóu)于广(guǎng)西三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学前期(qī)受不利天气影响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产(chǎn)降幅高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延续下滑趋(qū)势(shì)。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约(yuē)933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白(bái)糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增(zēng)产(chǎn)对(duì)白糖来说(shuō)并(bìng)不现实(shí)，由于国内糖(táng)料作物种植面(miàn)积增长有(yǒu)限(xiàn)，国(guó)内(nèi)糖料(liào)作物(wù)产(chǎn)量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食糖产量(liàng)整体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖(táng)补充(chōng)。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供需情况(kuàng)也不(bù)容乐观。

　　据消费日(rì)报(bào)报道(dào)，联合(hé)国(guó)粮食及农业组织（粮(liáng)农组(zǔ)织）发布(bù)的报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以来的首(shǒu)次回升，食(shí)糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和地区包括(kuò)巴(bā)西(xī)、印度(dù)、欧盟(méng)、泰国、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和(hé)印度(dù)，整(zhěng)体贸易(yì)量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球(qiú)主要(yào)产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世(shì)界(jiè)各地的糖价可能会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而(ér)动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约(yuē)是(shì)否会重蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑战极限，市场将会给出答案。

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