“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸(mào)易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越(yuè)来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好国在一带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模(mó)最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向各(gè)国出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一(yī)差(chà)异还较(jiào)大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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