AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基(jī)金经(jīng)理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派、还(hái)是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域(yù)的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确(què)保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续(xù)发展，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完(wán)善的(de)法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化(huà)的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业(yè)的观(guān)点(diǎn)时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字(zì)化时(shí)，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升(shēng)组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这(zhè)是一个(gè)长期向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意识到数字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经(jīng)理首次利用人(rén)工(gōng)智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布(bù)成(chéng)为(wèi)百度(dù)文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文(wén)心一言(yán)能力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一(yī)季度(dù)市场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另外，我们依(yī)然(rán)旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是(shì)软件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的(de)产业(yè)变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的(de)科技板块(kuài)内(nèi)会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能(néng)源新材(cái)料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的(de)企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前(qián)十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于(yú)对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通(tōng)过(guò)信息(xī)技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和(hé)服务端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一季度继(jì)续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了(le)制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融地(dì)产行业的(de)配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来(lái)的相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一(yī)季(jì)度并未加入对(duì)于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模(mó)型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域(yù)得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技(jì)史(shǐ)上的一次(cì)重大创新(xīn)，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受(shòu)益(yì)于这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未(wèi)来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布(bù)局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的(de)部(bù)分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领(lǐng)航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在(zài)今年(nián)初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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