4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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