今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基(jī)金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称。

　事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼　一位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是(shì)九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的(de)估(gū)值体系(xì)对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了(le)不少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类因素(sù)做进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发(事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的(d事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼e)提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去(qù)三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年(nián)的(de)投资(zī)主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和(hé)中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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