关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经(jīng)济(jì)数(shù)据表现再决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基(jī)线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地区(qū)的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌，并发布(bù)公(gōng)告(gào)，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债停牌(pái)及(jí)相关交(jiāo)易处理情(qíng)况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)的(de)继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市(shì)场(chǎng)环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮(lún)加息(xī)周期的(de)第十(shí)次(cì)加(jiā)息，也可能(néng)是(shì)本轮(lún)紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上(shàng)市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机(jī)计划(huà)，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的(de)原因来(lái)自于马来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加(jiā)的(de)利空因素(sù)逐步弱化(huà)也(yě)对(duì)盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的(de)九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在(zài)下降(jiàng)，但原(yuán)因(yīn)各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来(lái)自于产量(liàng)的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内(nèi)出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消费的(de)增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处于(yú)年内低(dī)位，无法满足(zú)当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因(yīn)此，未来(lái)产(chǎn)地(dì)的累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的(de)年度(dù)时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对(duì)于油脂市(shì)场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激(j历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么ī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必(bì)需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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