用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行了(le)定(dìng)增(zēng)融资(zī)。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业(yè)的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发(fā)布了(le)完全(quán)基于互联网架构的企业互(hù)联网开发(fā)平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(s1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元hōu)仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润(rùn)却大(dà)幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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