分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管(guǎn)理、人(rén)员及(jí)系统配置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等(děng)多方(fāng)面对(duì)重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货(huò)币(bì)基金的风险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资(zī)者造成(chéng)一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局(jú)、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市(shì)场基金是(shì)指(zhǐ)因基金资产规模较(jiào)大或者投资(zī)者人数较多、与其(qí)他金融(róng)机构或(huò)者金融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可能(néng)对资本市场和金融体系产生(shēng)重(zhòng)大不利(lì)影响的货币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金(jīn)满足下(xià)列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国(guó)证监会报告(gào)：基(jī)金(jīn)资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有人数量连续(xù)20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金特征的(de)其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货(huò)币、易方达易(yì)理(lǐ)财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余(yú)额(é)宝货(huò)币(bì)持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数(shù)量大(dà)于5000万个(gè)的货(huò)币市场基金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防(fáng)控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公司更(gèng)加注重风(fēng)险管(guǎn)理和(hé)产品合(hé)规性，提高产品的(de)透明(míng)度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新(xīn)规(guī)一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防(fáng)止风险过度(dù)集中(zhōng)、对金融(róng)安(ān)全产(chǎn)生不利影(yǐng)响。在提(tí)升(shēng)风控(kòng)水平的前(qián)提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回(huí)落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资(zī)管新规(guī)的(de)逐孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重步落地，回归(guī)本源的(de)主动类(lèi)资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机(jī)，财富管理(lǐ)行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场基金(jīn)的附加监管(guǎn)要求，指出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵(zūn)循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确保自(zì)身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备(bèi)、系统运(yùn)营、客户服务、风险管理(lǐ)与危(wēi)机应对等(děng)方面的能力水平与(yǔ)重要货币市(shì)场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，重要货(huò)币市场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬(chóu)激(jī)励等不得直接(jiē)或者间接与重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重市值不得超过基金资产(chǎn)净值的(de)5％；投(tóu)资于(yú)具有基(jī)金托管人资格的同一商业银行发(fā)行(xíng)的金融工具(jù)占基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于(yú)流(liú)动性受限资产的(de)规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平均(jūn)剩余期(qī)限不(bù)得超(chāo)过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易(yì)行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申购(gòu)申请，避(bì)免出(chū)现接受单一(yī)投资(zī)者申购(gòu)申请后(hòu)导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金(jīn)管理人、基金托(tuō)管人每(měi)月从重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费中计提的(de)风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是(shì)金融防风险的(de)重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场基(jī)金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有“牵(qiān)一发而动孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重全(quán)身(shēn)”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核机(jī)制，还(hái)是从投资比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现(xiàn)资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范(fàn)流(liú)动性风险的(de)能力将进一步(bù)提升，将有(yǒu)效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的风(fēng)险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综(zōng)合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成(chéng)因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合理有效的(de)风险应对预案。风险应对预案(àn)应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要(yào)货币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头(tóu)相关部门(mén)成立风险处置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及相关(guān)市场主体依据风(fēng)险应对预(yù)案等对重要(yào)货币(bì)市场基金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于(yú)投资(zī)者(zhě)有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一些(xiē)追求高(gāo)收益的(de)投资(zī)者造成一定冲击。此外(wài)，新(xīn)规可(kě)能会导致(zhì)一些(xiē)货(huò)币基金规模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要(yào)注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏好的投(tóu)资者。相对于(yú)其他(tā)资管产品，货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)具有(yǒu)着投资者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部分规模较(jiào)大的货币(bì)规(guī)模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全(quán)要求，有利(lì)于保护(hù)投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规范化、标(biāo)准化、投资(zī)分散(sàn)化、安全化程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来(lái)是否在公布的重点货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

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