金融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合(hé)人(rén)民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思ff0000; line-height: 24px;'>为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思(yuán)，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度(dù)的(de)爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季(jì)度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后在(zài)下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常(cháng)出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在(zài)低位。

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