今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为(wèi)投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科(kē)技指数为代(dài)表的(de)港股数字经济(jì)呈(chéng)现了(le)上涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲(qū)径管理的吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁(níng)、华润(rùn)啤(pí)酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元(yuán)金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在(zài)一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及突发的(de)银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法市场大部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的(de)环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对较高的(de)行业将(jiāng)有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估(gū)值(zhí)仍(réng)将受到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影响出(chū)现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买入机会(huì)出(chū)现(xiàn)。生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方式(shì)生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近尾声流(liú)动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在(zài)高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩(kuò)张机(jī)会(huì)，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经(jīng)济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的(de)行业。市(shì)场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐点或持(chí)续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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