金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)要求的(de)境外(wài)投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市(shì)场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证(zhèn一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤g)监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在(zài)应急情况下所融(róng)入(rù)资(zī)金的本(běn)息和费用以及(jí)符合(hé)中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立(lì)于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机(jī)构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)名(míng)义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转(zhu一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业(yè)务由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集中进(jìn)行国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于调(diào)整人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，应(yīng)当(dāng)确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所(suǒ)得的人民币资(zī)金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则(zé)等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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