财联社4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心，也提振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的(de)价(jià)格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持续(xù)稳定(dìng)，受(shòu)多方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存(cún)工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方(fāng)面需要(yào)观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士(shì)此前对(duì)财联(lián)社(shè)记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年(nián)四季度开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前(qián)库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人(rén)士(shì)直言，相(xiāng)关库(kù)存基(jī)本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第(dì)一季度的(de)水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价(jià)格企稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水平恢复(fù)健康(kāng)，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召(zhào)开的(de)中国汽车动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括(kuò)电(diàn)池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料(liào)价格变(biàn)化来看，近(jìn)期(qī)碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等(děng)系(xì)列(liè)材(cái)料(liào)价格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商库存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的(de)生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从(cóng)整(zhěng)体一(yī)季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业中上游的(de)订单需(xū)求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)可能会(huì)有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度(dù)不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示(shì)，因为经历本滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进电(diàn)池回收(shōu)布(bù)局，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式(shì)变得更为平(píng)滑(huá)。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前(qián)上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求(qiú)端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不是一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机会(huì)在价(jià)格下降(jiàng)周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市(shì)场份额，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事(shì)。而同(tóng)环节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年的(de)净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的(de)未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有行业里最优(yōu)的(de)成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格(gé)也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定期调整。但能获(huò)得(dé)上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍(rěn)低价(jià)，并能在上游(yóu)因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵(qiān)动(dòng)着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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