在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们(men)并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据(jù)显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一(yī)立(lì)场表明，人们(men)相信(xìn)美联(lián)储有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在(z健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗ài)较高水平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳步(bù)上涨和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧(qí)立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部分归(guī)因于那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化(huà)投资(zī)者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制(zhì)量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早(z健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗ǎo)地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度开始(shǐ)。

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