5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　<日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国img alt="这只ETF，激增16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182109936.png">

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来(lái)的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机(jī)影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(d日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国òng)较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优(yōu)势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方(fāng)式(shì)投资(zī)于(yú)港股市场。

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