美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并(bìng)未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一(yī)地(dì)平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和(hé)第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资(zī)产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们(men)担(dān)心银行(xíng)倒闭会(huì)将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家(jiā)和议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行(xíng)股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做空活(huó)动增加和(hé)股市波(bō)动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国(guó)人担(dān)心他们在银行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们(men)担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后(hòu)不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的(de)高度(dù)担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一(yī)储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造(z画的作者是谁 画的作者是高鼎吗ào)成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和(hé)商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当(dāng)前(qián)的(de)宏观(guān)避险情(qíng)绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会(huì)由日度级别演变成周度级(jí)别(bié)的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难(nán)以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临的风(fēng)险正在上升。而在此次(cì)美(měi)联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停(tíng)止加(jiā)息取决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议(yì)息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连(lián)续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存(cún)在加息(xī)对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美(měi)联(lián)储连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可(kě)能(néng)已经(jīng)出现，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗tuō)累沥青(qīng)大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀(xī)释沥(lì)青短缺(quē)的(de)问题持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价(jià)格波动的(de)主要逻辑(jí)在于(yú)成本端原(yuán)油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较(jiào)强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但(dàn)仍(réng)处历(lì)史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端(duān)的跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升(shēng)10个(gè)百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价(jià)差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化(huà)等有检(jiǎn)修(xiū)计划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度(dù)有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石(shí)化(huà)和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库(kù)存进(jìn)入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在提前备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着(zhe)集(jí)中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷(hé)处于(yú)上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续(xù)需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发(fā)生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了(le)周度(dù)回升的(de)态势。最大的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势(shì)延续。从(cóng)价格(gé)走势看(kàn)，也很(hěn)可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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