北京时(shí)间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注(zhù)的巴(bā)菲特(tè)股东大会在奥(ào)马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档芒格(gé)在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节中，回(huí)答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自中国(guó)的(de)投资者是(shì)最(zuì)多(duō)的，据(jù)说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到(dào)中国经济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国(guó)家(jiā)，美国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看好(hǎo)中国kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围(wéi)绕(rào)中国公司进行过投资部署，不(bù)过投资对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾投(tóu)资(zī)中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大(dà)会上，作为(wèi)董事(shì)长的(de)芒(máng)格(gé)也曾表示(shì)，“投资(zī)人去投资中(zhōng)国(guó)是(shì)没(méi)有问题(tí)的(de)。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投资(zī)中国(guó)可以让(ràng)你用(yòng)便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司(sī)，而这(zhè)即便有(yǒu)一(yī)些不确定因(yīn)素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益(yì)率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公司进行了(le)梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费(fèi)仍占据三(sān)分(fēn)之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看(kàn)，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股(gǔ)，时代财(cái)经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且(qiě)出于(yú)对公司的价值判断而(ér)不是价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到(dào)巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别(bié)为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经参考了上(shàng)市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司(sī)中挑(tiāo)选出(chū)了(le)估值相对行业平均(jūn)值(zhí)偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代(dài)财经通过巴菲特的(de)持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特(tè)对金(jīn)融(róng)领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又进(jìn)行了行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示(shì)，这18家公司(sī)涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三(sān)分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利(lì)润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料(liào)界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为正，达(dá)到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企业的(de)TTM高于(yú)其所(suǒ)属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或还需(xū)要等待(dài)入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器(qì)行(xíng)业公司(sī)上榜不(bù)少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家企(qǐ)业(yè)的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈(yíng)率之(zhī)差来看(kàn)，差距最大的是(shì)主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价(jià)均有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相(xiāng)对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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