自2022年底以(yǐ)来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极(jí)回暖的(de)画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经理也随之(zhī)调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场关注焦点。而公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经(jīng)理们(men)近期投资动(dòng)向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城(chéng)等基金披露旗(qí)下基金(jīn)的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘(liú)彦(yàn)春等一季度(dù)投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基(jī)本看(kàn)法。多(duō)数明星基金(jīn)经理在一季(jì)度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持(chí)了自(zì)己的投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好(hǎo)后市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持较高仓位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当大(dà)的(de)篇幅(fú)谈(tán)了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命(mìng)，但直(zhí)言客观上当(dāng)下的(de)研究认(rèn)知还不具(jù)备对(duì)相关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和赔(péi)率更高(gāo)的投资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基(jī)金经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权(quán)益基金(jīn)经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去(qù)年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在(zài)今年一(yī)季(jì)度仓位基本(běn)都(dōu)维持高(gāo)仓位运作，多只基(jī)金一季(jì)度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基(jī)金中规(guī)模最大的(de)一只——易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去年末(mò)的股(gǔ)票市(shì)值占(zhàn)基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业(yè)三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一定水平的港股仓(cāng)位，一(yī)季度末所管理的4只(zhǐ)基金基(jī)本维(wéi)持和去年底的差不多的港股仓位(wèi)，基(jī)本都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精选，一季(jì)度末该基金持(chí)有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季(jì)度配置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了科技等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置，另外(wài)，在(zài)区域分布上配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要时(shí)刻(kè)保持一种克制而理性的心理状态，不(bù)需要大(dà)量的(de)行(xíng)动，而(ér)是极大的耐心，坚(jiān)持投资原(yuán)则，等(děng)到机会时全(quán)力出击(jī)。他一直保持着(zhe)偏低换手率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构(gòu)上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季(jì)度末持仓上看(kàn)，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵(guì)州茅台(tái)再次(cì)成为该基金(jīn)的(de)第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前(qián)三(sān)大重仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场的大(dà)反弹，张坤明显进行了(le)调整(zhěng)，减持了跟(gēn)腾(téng)讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相(xiāng)较去年(nián)底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新(xīn)进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而药明生(shēng)物退出前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目(mù)前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选和(hé)易方达优质企业(yè)三年持有的(de)头号重仓(cāng)股为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达优质精(jīng)选的头号(hào)重仓股仍(réng)为腾讯控(kòng)股。去年底这四(sì)只基金的(de)头号(hào)重(zhòng)仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相(xiāng)较去年底已经(jīng)进行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有港交所，这只(zhǐ)个股已经(jīng)推(tuī)出(chū)了(le)前十大重仓股之(zhī)列。而美团新进其前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千(qiān)亿的基金经理，但(dàn)近两年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模所缩水(shuǐ)。一季(jì)度末他所管(guǎn)理规模基本和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末(mò)，易(yì)方达张坤(kūn)管理的(de)4只基金合(hé)计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度(dù)末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)、易方达优势企(qǐ)业三(sān)年、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规(guī)模，位居(jū)基金行业“巨合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线无(wú)霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中都会清(qīng)晰写道自己的投(tóu)资(zī)思路，这(zhè)一次也不(bù)例外，值(zhí)得(dé)投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到(dào)，基本面价(jià)值投资(zī)很吸引(yǐn)人的一点是，投资(zī)者可以用很长一段(duàn)时间来充分(fēn)观察公司的发(fā)展，等到它们用事实(shí)证明自(zì)己的成功(gōng)和巨大的(de)成长潜力之(zhī)后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于(yú)可积累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累体现(xiàn)在对(duì)基本面分析方法的理解(jiě)和(hé)对(duì)具体行业和(hé)企业的洞(dòng)察，所有这些都使投资者未来更可能做出对具体投(tóu)资标的内在价(jià)值的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针对(duì)某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资(zī)贯(guàn)穿一(yī)生，并将长期复合回(huí)报(bào)作为(wèi)终(zhōng)级目(mù)标，可积累性就是这一目标的最(zuì)重要保(bǎo)障(zhàng)，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会(huì)参(cān)考全(quán)球产(chǎn)业(yè)升级的经(jīng)验(yàn)，持(chí)续做深入(rù)的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识别出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司(sī)不(bù)是好股票的唯一(yī)情形(xíng)就(jiù)是(shì)估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都会给投资者带来长期(qī)可观(guān)的回报(bào)。

　　研究方(fāng)面，阅读企业(yè)的定期报告并对财务(wù)数据进行系统(tǒng)整理和分析(xī)，是理解(jiě)企业(yè)基本面的核(hé)心手(shǒu)段之(zhī)一。在定期(qī)报告中，企业的(de)所有经营活动(dòng)都会反映在财务数据(jù)中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并修正调研中对(duì)企(qǐ)业(yè)形成的定(dìng)性感知。如(rú)果能对(duì)一家(jiā)公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就更有可能(néng)正确评判(pàn)这家(jiā)公(gōng)司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对(duì)一家公司感兴(xīng)趣，那就看(kàn)看它(tā)的年报，你就(jiù)会超过华(huá)尔街98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何(hé)成(chéng)功(gōng)的公司都经历过短期的经(jīng)营(yíng)业绩和股价的震荡(dàng)，经历过市(shì)场先生态度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它们成功(gōng)的模式往往没有(yǒu)变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这(zhè)些关(guān)键的因素，是能(néng)够一(yī)路(lù)坚持下来的(de)重要因素，也(yě)通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一(yī)人(rén)包(bāo)揽前三的基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)格(gé)菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，该(gāi)基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数据显示，广发(fā)双擎升级一季度末前五大(dà)重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在(zài)该(gāi)基金去年(nián)四季度末的前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季(jì)报(bào)中写道(dào)，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现较(jiào)好的行业为新科技技术演(yǎn)绎预测中的相(xiāng)关行(xíng)业，例如计算机(jī)、传媒(méi)、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业资(zī)产(chǎn)经(jīng)历了下(xià)跌(diē)。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应(yīng)用(yòng)展望(wàng)，资金分流(liú)可(kě)能(néng)是高(gāo)端制(zhì)造业相对表现(xiàn)不理(lǐ)想的原因之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。从重仓持股来看，该基(jī)金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度(dù)的重仓股变(biàn)化(huà)不大(dà)，仅晶(jīng)科能(néng)源(yuán)新进前(qián)十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前(qián)十大重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持(chí)乐观的态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基(jī)本面(miàn)验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。对本(běn)基(jī)金重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市(shì)场的(de)参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的(de)时间维度预期也呈现分化，因(yīn)此短期(qī)内(nèi)市(shì)场在主题逻辑(jí)的演(yǎn)绎幅度、转换(huàn)速度都会(huì)可预(yù)见地加大(dà)。这对于投资人而(ér)言(yán)，在(zài)新信息的处理上提(tí)高了难(nán)度，短期内基本面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和人生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场(chǎn合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线g)上较为(wèi)知名(míng)的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资(zī)组合，如何(hé)展望未来市场投资机会(huì)，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新经济基金(jīn)中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度中(zhōng)国经(jīng)济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续加杠杆的动力不(bù)强，复(fù)苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距(jù)。海外则(zé)维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风(fēng)波暂(zàn)时平息，但(dàn)也让投资(zī)者担心这(zhè)是否只(zhǐ)是(shì)当下复杂环境(jìng)下各种危机(jī)的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步(bù)增强了(le)未来通胀的韧性(xìng)，也让美(měi)联(lián)储在货(huò)币(bì)政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的(de)经济(jì)基本面遇到无(wú)处(chù)安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获(huò)得了边(biān)际(jì)资金(jīn)的巨量涌入(rù)，机构短时间剧(jù)烈、集中的调(diào)仓行为，则(zé)进一(yī)步(bù)加剧了市场结构(gòu)的分化。受益两大(dà)主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而新能(néng)源、金融(róng)地产(chǎn)等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈(chén)皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本(běn)基(jī)金一季度操作不多，主要(yào)包(bāo)括行业上用医(yī)药替(tì)代(dài)了部分(fēn)白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于(yú)短期基本(běn)面一般(bān)或者机构调(diào)仓导致股价下跌(diē)，但长期市值空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度(dù)位列前(qián)五大重仓(cāng)股之(zhī)一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年(nián)一季度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一(yī)只仍保留在(zài)前(qián)十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈(chén)皓减持，对比上(shàng)一个季(jì)度，陈皓(hào)在一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从(cóng)上一季度的第二大重仓股退居第(dì)四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北(běi)斗关键器(qì)件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进(jìn)行了积(jī)极的研究，方向上非(fēi)常认同其很可能是一次全新的(de)技术革命(mìng)，将(jiāng)极(jí)大(dà)提升全社会的生产效(xiào)率(lǜ)，但客观(guān)上我们当(dāng)下的研究(jiū)认知(zhī)还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也不太符(fú)合我们“以相(xiāng)对合(hé)理(lǐ)的价格买(mǎi)入预期收益(yì)率更(gèng)高的资产”这一(yī)投资理念，因此会选择暂时(shí)“以静制动”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再(zài)定价，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分(fēn)享(xiǎng)了自己最新的(de)投资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相比资(zī)本市场即(jí)期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入(rù)研究获得(dé)超额认知、并最(zuì)终(zhōng)映(yìng)射到(dào)投资上来获得(dé)内啡肽。投资和合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线人生(shēng)一样，每(měi)天都(dōu)可以做选择(zé)，但(dàn)终(zhōng)其(qí)一生(shēng)最重要的(de)其实(shí)也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努力(lì)追(zhuī)寻的正是(shì)在(zài)每一次关键选择时(shí)将胜(shèng)率再提(tí)升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓认为(wèi)，“一(yī)些(xiē)积极因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启了(le)与(yǔ)世界的(de)链接，中国在中东(dōng)、南(nán)美等(děng)新(xīn)兴市(shì)场获得了更多(duō)实质(zhì)性认同的声音和(hé)举动；国内主(zhǔ)要城市(shì)的(de)一二手(shǒu)房销售(shòu)持(chí)续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进(jìn)入库存周期的尾段(duàn)，我们可能真的只需(xū)要(yào)一(yī)点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当(dāng)下的(de)证券(quàn)市场，我(wǒ)们(men)也衷心的希望其(qí)能够早日摆(bǎi)脱存量博(bó)弈的(de)困(kùn)难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多(duō)的(de)“石头(tóu)”

　　富国(guó)基金(jīn)副(fù)总经理(lǐ)朱(zhū)少醒(xǐng)一(yī)季度持仓(cāng)基本(běn)保持稳定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一(yī)季(jì)度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金前(qián)三大重仓股，金域医学(xué)新进前三(sān)大重仓(cāng)股，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次(cì)进入富国(guó)天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显示(shì)，金域医学是一家以(yǐ)第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断业务(wù)为(wèi)核(hé)心的高(gāo)科技(jì)服务企业，通(tōng)过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为全国各级(jí)医(yī)疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金(jīn)域(yù)医(yī)学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在(zài)一季度新进富(fù)国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于生命科(kē)学业务增长(zhǎng)迅速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝(lán)晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则(zé)在一季度退出富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)在(zài)一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了充满各(gè)种艰(jiān)难挑战的2022年(nián)后，一季度实体(tǐ)经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月(yuè)份有了明显改(gǎi)善。货币(bì)政策保持宽松，前几(jǐ)年实施(shī)的一些(xiē)收(shōu)缩性(xìng)行业监(jiān)管(guǎn)政策(cè)放(fàng)松(sōng)管制的迹象确认。投资者的(de)风(fēng)险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏(sū)力(lì)度还不是(shì)很强，但我们应该看(kàn)到是积(jī)极(jí)的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中(zhōng)。更要重视(shì)的是市(shì)场的整体估值依然处于(yú)长周期中很有吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当(dāng)下(xià)权益市场处在较好的(de)风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的时间维(wéi)度，我们(men)相信(xìn)现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到解决的(de)出路。投资者当前(qián)选择承受市(shì)场波动(dòng)对应的预期回报水平(píng)的是(shì)相当合适的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)时反复强(qiáng)调，我们(men)并(bìng)不具备精确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公(gōng)司，等(děng)待公司(sī)自身创造(zào)价值的实现和市场情绪在(zài)未来某个时点的周(zhōu)期(qī)性回(huí)归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资于(yú)具有良好“企业基(jī)因”，公司(sī)治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企业(yè)。我们认为此类企业(yè)，有更大的概率能在未来为投资者创(chuàng)造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增(zēng)长带(dài)来的(de)资(zī)本市场收益是(shì)成长型(xíng)基金获取回报的最佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的基金经(jīng)理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调仓换股，他又是(shì)如何看待未来市场，也值(zhí)得(dé)投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新(xīn)披(pī)露的2023年一季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季(jì)报写道(dào)，一季度组(zǔ)合仓位和(hé)行业(yè)配置没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，仍(réng)然坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)精选(xuǎn)个股而非择时的(de)投资风格，保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前(qián)三(sān)大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾(fén)酒也继续(xù)在其(qí)前十大(dà)重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股(gǔ)份退(tuì)出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经济温和(hé)复苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期变化对国(guó)内资本市场造成较大扰动。美国(guó)失业率水平再创新低(dī)，意味(wèi)着高利率环境大概(gài)率持续(xù)更长时间。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美(měi)关(guān)系(xì)再度(dù)紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今(jīn)年(nián)主要宏(hóng)观背景。经济运行正常化(huà)需要一个过(guò)程，特别是居民(mín)和(hé)中小企(qǐ)业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信(xìn)心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信(xìn)心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预(yù)期回升。就近期公布的社融和地产(chǎn)数(shù)据(jù)分析，二季度A股盈利增速(sù)有望进入(rù)上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反映出加息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加(jiā)大紧缩(suō)效应，联(lián)储(chǔ)紧缩(suō)速度(dù)和幅度向下修正(zhèng)。紧(jǐn)缩带(dài)来的(de)金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资(zī)产问题不(bù)大，海外央行及时救助(zhù)可以(yǐ)避(bì)免风险蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段(duàn)我们认为(wèi)出(chū)现金融危机的风险不大(dà)。欧美(měi)等发达国家(jiā)通胀和(hé)金(jīn)融风险并存，处理难度较(jiào)大，这也意味着全球无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更(gèng)多放在(zài)微观企业层面。可(kě)以看到很多(duō)公司在过(guò)去(qù)几年始终做正确的事(shì)，经营(yíng)效率提升，逆(nì)境中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总是关注(zhù)宏(hóng)观(guān)数据，多看看微观企业变化可(kě)以(yǐ)让(ràng)内心更(gèng)加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合同约定(dìng)较高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好(hǎo)收益。

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