金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明(míng)显回(huí)落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额(é)度和(hé)企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落(luò)主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)看法(fǎ)较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能(néng)去向表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释(shì)放(f涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗àng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位(wèi)。

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