北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司(sī)带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩(jì)对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次我(wǒ)们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影行(xíng)业(yè)是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了(le)能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确(què)的价格，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时(shí)候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分(风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚(yà)迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事(shì)物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前(qián)景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们(men)在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是(shì)美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该(gāi)承担(dān)的(de)风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额(é)的货(huò)币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需(xū)要做(zuò)的工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的(de)保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界(jiè)很多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣(shèng)太风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一(yī)团队(duì)的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可(kě)持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在(zài)生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是(shì)为了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来(lái)提升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多(duō)富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到(dào)老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要(yào)更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排(pái)名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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