在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不(bù)够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就(jiù)会产生基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去(qù)年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在(zài)自己能力(lì)圈(quān)内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的(de)医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深3拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系00ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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