在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本消费品等在(zài)经济(jì)低(dī)迷时期被(bèi)视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司(sī)的命(mìng)运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切(qiè)都突(tū)显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域(yù)的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准(zc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义hǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动(dòng)型基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步(bù)证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加了(le)股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买入c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义股票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。<c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义/p>

　　好于预期的(de)经济数据和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经济(jì)衰退(tuì)做(zuò)准备而(ér)采取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个(gè)月(yuè)内表(biǎo)现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票(piào)才(cái)开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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