财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继(jì)续坚说唱歌手bp，说唱b7是什么意思守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)起点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外(wài)大(dà)模型以及相关(guān)人工智能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比例(lì)一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预(yù说唱歌手bp，说唱b7是什么意思)示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发(fā)和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能(néng)会(huì)有一(yī)些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不太适(shì)合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。

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