一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的五的大写是什么把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为(wèi)36％五的大写是什么、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”成(ch五的大写是什么éng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了(le)多(duō)种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波(bō)动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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