HBC路由器能用WiFi吗　　在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)专业选股人士(shì)将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取(qǔ)决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离HBC路由器能用WiFi吗时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金(jīn)继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感的(de)量化投资者，他们(men)别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数(shù)月的(de)股市反弹(dàn)是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企(qǐ)业(yè)财报(bào)也提(tí)振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还(hái)不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御(yù)措(cuò)施(shī)，最终可能会(huì)付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通常会在下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始。

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