5月以来，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基金、富国基金(jīn)、南方基金等多家头部公募(mù)基金密(mì)集申(shēn)报了(le)跟踪(zōng)海(hǎi)外半导体指数(shù)QDII产品，布局(jú)全球半导(dǎo)体市场(chǎng)，引(yǐn)发(fā)业内广(guǎng)泛关(guān)注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回(huí)调(diào)后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过资(zī)金对主题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半数半导体(tǐ)主题ETF产品(pǐn)份额出现(xiàn)正增长，最高份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业(yè)内一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思人(rén)士认为(wèi)，资金对半(bàn)导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于对(duì)板块中(zhōng)长(zhǎng)期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年(nián)内表现(xiàn)震荡，但(dàn)随着国产替代持续推(tuī)进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍(réng)有较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最(zuì)高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中下旬(xún)以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指半导体指数表(biǎo)现(xiàn)为例(lì)，该指数(shù)在(zài)4月6日攀至年内高位(wèi)后便开(kāi)始(shǐ)不断下跌，4月(yuè)10日至5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板块(kuài)表现上，半导体与半(bàn)导(dǎo)体生(shēng)产(chǎn)设备板块周(zhōu)跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌(diē)幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日(rì)，月内半导体芯片主题ETF收(shōu)益均告负(fù)，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份(fèn)额(é)却(què)悉(xī)数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内(nèi)半(bàn)导体芯片(piàn)主题(tí)ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出(chū)现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续(xù)下(xià)跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基(jī)金经理(lǐ)田(tián)光远分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半导(dǎo)体企业相比(bǐ)海外半导体大(dà)厂起步较晚，在技术和(hé)人(rén)才等方(fāng)面存在(zài)差距(jù)，在(zài)国产替代(dài)过程中产品(pǐn)研发和客户导(dǎo)入进程(chéng)可(kě)能(néng)不及预期；二(èr)是下(xià)游需求不及预期(qī)，在边(biān)缘政治和全(quán)球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等终端需(xū)求可能不及(jí)预期，从而导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体(tǐ)行(xíng)业正处于下行筑底(dǐ)的阶(jiē)段，但我们认为有望(wàng)于今年(nián)看(kàn)到拐(guǎi)点的出现”田光远表示(shì)，在本轮周期中，率先回暖的种类要看(kàn)芯片下(xià)游(yóu)的(de)景气(qì)度，有创(chuàng)新属(shǔ)性和份额提(tí)升(shēng)属性的环(huán)节会(huì)率先回暖。一方面中国(guó)经济体(tǐ)重要的构成央国企对资产回报提(tí)出要(yào)求，民营企业(yè)的竞争力提升(shēng)也会更加依赖数字化，成本(běn)效率提升是数字化的长期关键驱(qū)动(dòng)力(lì)，另一方(fāng)面短周(zhōu)期维(wéi)度(dù)数字经济有顺周期属性，经济复(fù)苏(sū)会加(jiā)大(dà)企(qǐ)业(yè)数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部(bù)副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首先，回顾年(nián)初以(yǐ)来半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)上涨的原因(yīn)，一方(fāng)面是2022年板块(kuài)调整幅度较大(dà)，行(xíng)业估值处于底部位置(zhì)；另一方面市场预期基本(běn)面(miàn)即将见(jiàn)底，再加(jiā)上(shàng)有AI主题(tí)的(de)催(cuī)化，所以从年初(chū)到4月初半导体指数出(chū)现了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但事实(shí)上(shàng)，其(qí)中许多个股(gǔ)的(de)股价其实是过度反应的，所(suǒ)以随(suí)着4月中下旬(xún)半导体一季报(bào)披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱(ruò)现(xiàn)实的(de)表现，再加上AI主题的降温(wēn)，综合因素(sù)引起行业(yè)近期(qī)的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但(dàn)从资(zī)金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买也能看出投资者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内人士(shì)也表示(shì)，长期看好半(bàn)导体板块(kuài)投资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过(guò)度(dù)悲观。”嘉实基(jī)金田(tián)光远表示，从基本面上，人工智(zhì)能给(gěi)半导(dǎo)体带来了新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的压力(lì)，但一方面(miàn)需求(qiú)会重新(xīn)复苏(sū)，另一方(fāng)面(miàn)中国半导体企业(yè)有国产替代的中期(qī)逻辑(jí)支撑；另(lìng)外，估值方(fāng)面，半导体(tǐ)板块(kuài)估(gū)值(zhí)波动较大，且子板块和(hé)细分(fēn)线索较多，始(shǐ)终有(yǒu)估值合理甚(shèn)至低(dī)估(gū)的机会出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多优质(zhì)的公(gōng)司处于历史估值(zhí)分(fēn)位低位区间，随着需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会(huì)有形成很(hěn)好的投(tóu)资机会。他进(jìn)一步表示(shì)，人(rén)类(lèi)历(lì)史(shǐ)经历(lì)了三(sān)次工业(yè)革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象(xiàng)进行创新，第三次是信息(xī)为对(duì)象进(jìn)行创新(xīn)，当前(qián)阶段的人工智能从感知智能走(zǒu)向认知(zhī)智能(néng)后，将对人类生产力(lì)的提升(shēng)产(chǎn)生巨(jù)大的(de)影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革(gé)命(mìng)经历了个(gè)人电脑、互联网革命和(hé)移动互联网革命后在万物智(zhì)联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面(miàn)全(quán)面(miàn)影响人类(lèi)社会。当(dāng)前仍(réng)处于新一轮产(chǎn)业(yè)革命爆(bào)发的早(zǎo)期的(de)阶(jiē)段，在人工智能(néng)带(dài)来的(de)技术(shù)变革浪潮(cháo)下(xià)，人工智能(néng)对云(yún)管(guǎn)端各方面都(dōu)产生(shēng)了影响，云(yún)侧变化(huà)最为显著(zhù)，很(hěn)多环节发(fā)生了改变(biàn)，产生了新的投资方(fāng)向(xiàng)，如算力(lì)芯片的GPU、存(cún)储(chǔ)芯片的HBM等。一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思>

　　“随(suí)着人(rén)工智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的新硬件(jiàn)也会产生新的投资机会。因此我们长(zhǎng)期看(kàn)好半(bàn)导体的(de)投资价值。”田光(guāng)远建(jiàn)议投资(zī)者长(zhǎng)期关注该板块投资(zī)机(jī)会，他认为可以重点配置的主线包(bāo)括以(yǐ)AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底后(hòu)的复苏线、以及以半(bàn)导体设备材料(liào)国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科(kē)技组基(jī)金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全(quán)面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的(de)设备材料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游需求为主的芯片设计都会(huì)在今年都有(yǒu)非常(cháng)好(hǎo)的机会。首先，基本面(miàn)上，美国对(duì)中一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(zhōng)国的极(jí)限制裁将加(jiā)速中(zhōng)国芯(xīn)片(piàn)的国产(chǎn)替代，党(dǎng)的二十大对于科技安全的强调(diào)为芯(xīn)片的国产替代提供了坚实(shí)的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块经过近一(yī)年的(de)充分调(diào)整，股价(jià)已经充分(fēn)反映(yìng)悲观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随(suí)AI等(děng)新需(xū)求拉动，整个(gè)芯片(piàn)设计板块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前，我们(men)将持(chí)续跟踪和调研半导体行业库(kù)存、动销数(shù)据和重点公司的边际变化，同时动(dòng)态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情况，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源(yuán)表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需要大量算力(lì)，硬件基础设施成(chéng)为发展基石，算力芯片等核心环节预期(qī)将会受益，后(hòu)续有望驱动半导体行业持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)。此外，半导体设备公(gōng)司(sī)的一季(jì)报业绩相对(duì)较强(qiáng)，国(guó)产化趋势(shì)仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续半导体设备、材料也是可以关(guān)注的(de)方向(xiàng)。存储作为半导体(tǐ)中最大的周(zhōu)期(qī)品种，也(yě)可能(néng)在年(nián)内迎来(lái)边际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注(zhù)景气度修复(fù)速度和(hé)估(gū)值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)程度，尽管基(jī)本面改善的趋势比较确定，但改(gǎi)善(shàn)的(de)过程(chéng)中(zhōng)股(gǔ)价有(yǒu)可能波动较大，要结合基本面变化综(zōng)合判断配置(zhì)价值，我们(men)也会通过适(shì)当调(diào)仓(cāng)来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思