“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出(chū)口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持(chí)续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年(nián)低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设(shè)2023年(nián)10国对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一(y祈使句例子英语，祈使句例子10个ī)路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放祈使句例子英语，祈使句例子10个缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各(gè)国(guó)自(zì)中(zhōng)国(guó)进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们基于“一(yī)带一(y祈使句例子英语，祈使句例子10个ī)路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发(fā)达(dá)经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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