“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的(de)指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构(gòu)性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低(dī)基数影(yǐng)响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易(yì)持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越(yuè)来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下(xià)，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额前肖是指哪几个生肖(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的(de)数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期(qī)，对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累不足(zú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 前肖是指哪几个生肖